廣達~在變動性大的電子產業，經營績效相當穩定，長期穩定獲利的電子股

一、好學生特質來檢示
    1.經久不變的產品：筆記型電腦研發設計製造公司，歸屬於電子產業是個變動相當
        大的產業。
    2.獨占/名牌/高市佔率：全球NB出貨市佔率約25%
    3.若非獨占或高市佔則須考量公司多角化經營能力：主要產品仍然是筆記電腦，佔
       主要營收高達85%
    4.結論：是個產業變動大的產業，全球市佔高達25%應不低，無法列入具有好學生
       特質。

二、經營績效檢視
    1.東權益報酬率：近20年來股東權益報酬皆平均34%(扣除1997~1999大幅成長期，
       平均依然有24%)，近10年平均23%，雖然是屬於電子產業變動大的常年穩定的
       積效，讓人讚賞。

年份	1993	1994	1995	1996	1997	1998	1999	2000	2001
股東權益報酬	33	41	18	46	104	73	43	29	33
年份	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	近20年	近10年
股東權益報酬	24	23	18	16	18	23	23	23	46.7	31

   
    2.配息率>40%，平均約63%。

年份	配息率
2003	49.86%
2004	42.96%
2005	68.48%
2006	75.39%
2007	80.55%
2008	67.28%
2009	63.36%
2010	62.24%

    3.盈再率：皆<80%，非常低，無需大量投入資金，即可以為股東創造利潤。

年份	盈再率
2006	16.55
2007	12.52
2008	9.91
2009	3.51
2010	18.11

   4.結論：電子產業變動雖無法讓人預料，但是歷經16年穩定股東權益報酬，或許可以
      讓人心安不少，16年歷經網路泡沫、金融風暴...等，我們可以肯定的在未來依然能
      保有穩定獲利。

三、確認合理價格區間等待時機
  1.股息折現法：俗價為60，貴價為156
  2.股價淨值比：2010/3/11目前股價54.7來計算股價淨值比為1.9，以8年平均最低淨值
      比為1.9，目前股價算是便宜。
  3.歷史股價：平均低價44元，高價70元，若將金融風爆影險扣除，則低價48.2，高價
      72

	---歷史股價---
	最低$	最高$
2003	56.0	96.0
2004	52.0	90.0
2005	44.0	64.1
2006	43.1	61.9
2007	42.5	59.9
2008	29.4	53.1
2009	29.6	75.3
2010	45.4	72.3
2011	54.1	62.3
平均	44.0	70.5
扣金融風暴影響	48.2	72.4

四、總結
   1.全球筆電代工龍頭，產業是否會變動無法猜測，產業前景無法預知。
   2.以過去近20年經營績效，相信未來依然可以創造穩定收益。
   3.雖然並非巴老喜歡的傳統產業，但當股價低於50元時風險低，應可考慮買進。