原來電信業者這麼有錢，所以也想來看看台灣的電信業者尤其是中華電，股市中人稱定存概念股是否也如此
一、好學生特質檢示
1.經久不變的產品：電話、網路，幾十年來沒有什麼變化，尤其交通部持有35%。
2.獨占/名牌/高市佔率：全國最大電信業者，尤其市話應該市佔率高達95%。
3.若非獨占或高市佔則須考量公司多角化經營能力：具高獨占事業又是特許行業
4.結論：以產業特質穩定且又是電信龍頭，又有交通部撐腰，絕對是好學生。
二、經營績效檢視
1.股東權益報酬率：近15年來股東權益報酬皆平均12.85%，近10年平均12.04%，
經營相當穩定。
| 年度 | 股東權益報酬 | 近10年平均 | 近15年平均 |
| 98 | 11.66 | 12.04 | 12.85 |
| 97 | 11.67 | ||
| 96 | 12.14 | ||
| 95 | 11.13 | ||
| 94 | 12.44 | ||
| 93 | 13.14 | ||
| 92 | 12.97 | ||
| 91 | 12.45 | ||
| 90 | 10.95 | ||
| 89 | 11.75 | ||
| 88 | 12.18 | ||
| 87 | 16.77 | ||
| 86 | 13.87 | ||
| 85 | 14.45 | ||
| 84 | 15.21 | ||
2.配息率>40%，平均約86%。
3.盈再率：皆<80%，非常低，無需大量投入資金，即可以為股東創造利潤。
4.結論：穩定經營，年年配發高現金配息，盈再率相當低，表示穩定經營，並將
獲利與股東分享，且無須投入成本即可持續賺錢，這應該也是這種特許行業才
有的吧
三、確認合理價格區間等待時機
1.股息折現法(預期報酬率15%)：俗價為70(股本縮小20%，因此俗價自動+20%)，
貴價為124
2.股價淨值比：2010/4/6目前股價91.8來計算股價淨值比為1.95，以8年平均最低淨
值比為1.34，目前股價算是高的。
| 100 | 99 | 98 | 97 | 96 | 95 | 94 | 93 | |
| 最高 | 1.95 | 2.04 | 1.76 | 2.01 | 1.63 | 1.48 | 1.78 | 1.74 |
| 最低 | 1.55 | 1.50 | 1.29 | 1.10 | 1.23 | 1.27 | 1.48 | 1.34 |
3.歷史股價
| ---歷史股價--- | |||
| 最低 | 最高 | ||
| 2003 | 45.8 | 59.5 | |
| 2004 | 49.4 | 64.0 | |
| 2005 | 55.0 | 66.1 | |
| 2006 | 53.5 | 62.3 | |
| 2007 | 50.7 | 67.6 | *減資9% |
| 2008 | 45.6 | 83.2 | |
| 2009 | 50.0 | 68.2 | *減資16% |
| 2010 | 57.9 | 79.0 | |
| 2011 | 72.7 | 91.0 | *減資20% |
| 平均 | 53.4 | 71.2 |
四、總結
1.產業變動性低，穩定的電信龍頭。
2.持續不斷減資相信ROE會逐漸上升，或是說營收可能已經無法大幅成長。
3.果然是老生常談的萬年定存股，每年不斷投入殖利率至少會有5%。
