2011年2月24日 星期四

鴻海~近20年股市最賺股票能否持續？

鴻海為台股最賺錢一檔股票，從上市就投資報酬率將近200倍，就連小S公公光靠這一檔股票就可住進帝寶，這樣的報酬令人嚮往，目前資金約20%放此，也讓我來檢視一下是否具有好學生特質，與自己目前投資風險是否過高。

一、背景說明
    1.      金融風暴時以77元買入，135賣出，在115時又接，直到現在仍未出清。
     2.     參加過一次除權息，目前成本約100元，以2011/2/24股價110元，年化報酬率還有5%(持有約2年)

二、好學生特質來檢示
    1.      經久不變的產品：電子代工，是個變動相當大的產業，尤其是位於產業下游，但在郭董帶領下業務逐年擴增，從連接器→手機→電子書→面板→NB等，應可算是多角化經營，能降低位於電子產業變動大的風險。
     2.      獨占/名牌/高市佔率：為全球最大電子代工龍頭，多角化經營且具成本優勢，短時間應該很難撼動代工地位，提供客戶從共同設計(JDSM)、共同開發(JDVM)…… 到全球運籌及售後服務等等之全球最具競爭力的一次購足整體解決方案。
     3.      若非獨占或高市佔則須考量公司多角化經營能力：以3C為主多角化經營，讓鴻海營收年年創新高，且規模越大整合效益更加明顯。
    4.      結論：以多角化經營降低產業變動大風險，且規模為全球最大代工後續整合效益可
期，整體而言仍具好學生特質

三、經營績效檢視
    1.      股東權益報酬率：近20年來股東權益報酬皆>20%，除了近三年<20%，但仍>15%，不知是否郭董老了，近三年也是郭董風波不斷，投資電影(不務正業)、搞桃色新聞直到與現任老婆結婚，還生下兩小孩，應該後續會有動力不斷往前進吧。

   2.      配息率低主要都是拿去投資併購，這也讓鴻海營收能連連創新高。
年份配息率
200319.15%
200422.23%
200527.55%
200630.00%
200725.96%
200824.39%
200914.79%
201022.76%

     3.      盈再率：近年皆>80%，但也維持在80~120%間，看來是有些油耗，但這應也是電子產業大都問題，需不斷投入建置更高規格設備來創造業務。
年份盈再率
200696.29
2007110.88
2008100.52
200997.63
201082.07

     4.      結論：以多角化經營連連創造不低的股東權益報酬，讓股東放心不少，在08年金融風暴下也依然仍繳出亮麗報酬，這也是多角化與規模夠大的企業價值。

四、確認合理價格區間等待時機
    1.股息折現法：俗價為118，貴價為346
    2.2010/2/24目前股價110來計算股價淨值比為2.2，以8年平均最低淨值比為2.64，目前股價算是便宜。
　9998979695949392平均
最高3.13 3.11 3.62 5.89 5.46 5.04 4.46 4.98 4.46
最低2.13 1.20 0.94 3.32 3.97 3.60 3.05 2.89 2.64


五、總結
    1.全球最大的3C代工廠，短時間地位穩固。
    2.以過去近20年經營績效，我們相信未來在郭董領導下仍能持續，縱然近年績效已不如過往(股東報酬)。
    3.目前投入資金達20%，成本僅100元，風險尚可承受，建議仍持續持有。
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2011年2月21日 星期一

中鋼 簡單穩定定存概念股

這是一筆沒聽老師的話的投資案(失敗)，並且自己思考未周祥的結果，中鋼買在33.7算是波段的高峰，讓我審視一下買它的理由，先依MIKE的好學生特質來檢示
第一步驟
1.      經久不變的產品：就是鋼鐵，也是台灣唯一一貫化作業煉鋼廠，也是國內許多鋼鐵廠的上游廠商，。
2.      獨占/名牌/高市佔率：為國內最大鋼材供應商，市佔率超過50%，中鋼受政府支持通常報價皆低於國際，因此市佔率應會持續下去。
3.      若非獨占或高市佔則須考量公司多角化經營能力：中鋼是高市佔公司，但也經常受政府政策投資一些非本業的業務如高鐵。

依上述中鋼顯然具有好學生特質，長久不變且看長期ROE也是如此
  
第二步驟，確認具有好學生特質後仍須檢示，(1).高配息率(2).5年高ROE(3).低盈再率

1.      高配息率：近年平均配息率達75%>40%
 
年份配息率
200375.75%
200477.48%
200575.45%
200678.59%
200778.59%
200878.57%
200968.09%
2010F73.75%
平均75.78%
2.      近5年ROE：平均為17%>15%
年度999897969594939291
股東權益報酬率208.1310.4224.0619.5926.629.9724.9812.87
年度908988878685848382
股東權益報酬率5.7114.1811.9714.814.099.0713.28.86.84
3.      盈再率：近5年盈再率<80，只有2010年為86%(應無傷大雅吧)

第三步驟選對好價格
以目前盈再表上預期報酬率為14%>6.7%，應該也還可以但若從下列檢示應可以買到更低點
1.      歷史股價：看來低於25元多會是好的買點(若25元以下買則預期報酬率會高達19%)
年度9998979695949392平均
年度高價35.8 33.0 54.4 52.0 35.0 37.6 37.4 28.7 39.2
年度低價29.3 21.0 19.2 32.6 24.4 23.2 27.0 18.9 24.4
 
2.      股價淨值比：以買價33.7來看PBR為1.74以近年來看不算低
年度9998979695949392平均
最高PBR1.82 1.69 2.80 2.81 1.87 2.01 2.19 1.93 2.14
最低PBR1.48 1.07 0.99 1.76 1.30 1.24 1.58 1.27 1.34
 
3.現金殖利率概念來看，若以33.7價格來往回推近5年平均殖利率7.32%，我把它當作持有報酬來看比起巴菲特21%僅有1/3，若以股價25元買進則5年平均會拉到9.9%。
年份殖利率
20022.37%
20034.15%
20048.90%
200511.57%
200611.13%
20078.25%
200810.39%
20093.86%
20103.00%
近5年平均7.32%


結論
1.這是一家好公司，歷經幾任董事長皆可穩定保持良好績效。
2.股價低於25元會是很好的買點，能確保長期穩定獲利(配息)。
3.這也是景氣股，能在景氣低點買進長期持有，才能有較高勝率。
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2011年2月20日 星期日

建立股市投資名單

一、上了巴菲特班後，首先就是建立自己的投資名單，等待時機進場，除了下列準則
  1. 高且穩定ROE大於15%為標準 ，穩定更是重要的評判指標! 。
  2. 低盈再率--約低於80% 。
  3. 配息率--約大於70% 。
  4. 董監事持股大於10%、稅後淨利大於五億元為次要參考
  5. 上市櫃兩年以上。前五項必須同時滿足
  6. 抵扣率須大於25%。個人偏好
  7. 檢定其好公司的條件--產品經久不變、高市佔率 ；是否多角化；產品易懂?
二、我自己在挑選兩個原則(希望以最低成本創造最大效益)
   1.現金殖利率概念，為了能創造穩定現金流量，每年配息是參考首重條件，在股價低點買入
      就能確保每年有穩定配息，就好超過10%(以當時股價檢示過去是否符合這個原則)
   2.每創造1元配息，需投入多少的現金，最好低於10元，以過去5年度平均價來計算。

三、我的股票名單，共計42檔

股票代號名稱好學生特質
2548華 固1.建設公司主攻大台北，產業循環股
2.ROE平均30%、低盈再；配息率73%
3.每投入4.8元(投入股價以均價估)可創造1元配息
2606裕民1.佔全球散裝貨物海運量(297,300萬噸)0.92%(景氣循環股約10年拆船)
2.ROE平均24%(穩定)、低盈再88%；配息率78%
3.每投入6元(投入股價以均價估)可創造1元配息
3045台灣大1.電信87%，有線電視13%(台固)--電信老二
2.高ROE30%(近5年)，低盈再率(負)
3.高配息率90%
2103台橡1.合成塑膠主要為輪胎供應商
2.高ROE24%，低盈再率，高配息90%
3.每投入6.1元(投入股價以均價估)可創造1元配息。
1232大統益1.大豆沙拉油國內市佔率第一
2.ROE平均20%(穩定)、低盈再；配息率87%
3.每投入6.8元(投入股價以均價估)可創造1元配息
9930中聯資1.國內規模最大之高爐水泥與爐石粉生產及廢棄物處理之專業公司。
2.爐石粉國內市佔率40%(營收構成50%)
3.ROE平均19%(穩定)、低盈再；配息率90%
4.每投入7.1元(投入股價以均價估)可創造1元配息。
1723中碳1.主要為瀝青產品簡單
2.國內唯一煤焦油蒸餾生產工廠
3.國內銷售60%外銷40%
4.原料來自於母公司中鋼~穩定
3015全漢1.大尺寸面板電源供應器全球市場占有率約為10.5%。
2.ROE平均19%、低盈再；配息率67%
3.每投入7.7元(投入股價以均價估)可創造1元配息
9933中鼎1.工程建設與器材供應國內部分重點目標仍為中油、台電、台塑、捷運等工程。
2.ROE平均12%、低盈再；配息率90%
3.每投入7.9元(投入股價以均價估)可創造1元配息
2412中華電1.電信業者，應該萬年不會變
2.電信業者龍頭市佔率高(家用97%，行動電話34%；網路75%↑；國際市佔80%)
3.5年ROE 12%，盈再率低於0%.配息率高達88%
4.每投入11元(投入股價以均價估)可創造1元配息。
6146耕興1.電磁測試報告為主要收入，目前應為亞洲最大。
2.ROE平均25%(穩定)、低盈再；配息率83%
3.每投入8元(投入股價以均價估)可創造1元配息
9941裕融1.汽車分期付款業務、中古車貸款業務及汽機車租賃業務，國內市佔15%
2.ROE平均15%、低盈再；配息率90%
3.每投入8元(投入股價以均價估)可創造1元配息
1717長興1.市佔率合成樹脂40%；電子化學材料45%；特殊化學品30%
2.ROE平均12%~15%；盈再率80~90，配息率90%
3.每投入8.2元(投入股價以均價估)可創造1元配息。
9942茂順1.密封件係廣泛應用於汽機車、電子、電機、建設及國防等各類基礎工業上之零配件
2.外銷出口佔90%，約台灣市佔率的20%應屬於台灣領導地位廠商
3.ROE平均19%(穩定)、低盈再；配息率90%
4.每投入8.4元(投入股價以均價估)可創造1元配息
1535中宇1.工程環保工程(37%)、機電工程(47%)，中鋼持股49%
2.ROE平均22%、低盈再；配息率73%
3.每投入8.6元(投入股價以均價估)可創造1元配息
1326台化1.化纖工廠，各主要業務國內市佔率皆在40%以上
2.高ROE16%，低盈再率
9940信義1.國內中古買賣龍頭廠商~房地產與景氣相關
2.ROE平均32%(非常穩定)、低盈再；配息率65%(股子200)
3.每投入9.2元(投入股價以均價估)可創造1元配息。
6184大豐電1.板橋、土城地區有線電視，屬於區域性獨占市場 該區市佔率約50%
2.ROE平均21%(穩定)、低盈再；配息率90%
3.每投入9.4元(投入股價以均價估)可創造1元配息。
1301臺 塑1.塑膠龍頭，1964年上市--穩定定位不變(簡單且市佔率高)
2.ROE 17%，低盈再率
1733五鼎1.糖尿病試紙，89%營收為代理商品牌銷售全球市場
2.ROE平均30%(穩定)、低盈再；配息率90%
3.每投入10元(投入股價以均價估)可創造1元配息
9921巨大1.為全球最大的自行車廠商(國內市佔約30%)
2.ROE平均26%(穩定)、低盈再；配息率67%
3.每投入10元(投入股價以均價估)可創造1元配息
1710東聯1.乙醇胺國內市佔率高達80%，國內主要競爭對手為南亞
2.ROE平均13趨勢向下，低盈再率、配息率90%
3213茂 訊1.強固型、商用型筆電為主要營收
2.ROE平均33%(穩定)、低盈再；配息率88%
3.每投入11元(投入股價以均價估)可創造1元配息
2002中 鋼1.國內佔有率分別為鋼板76%、棒線59%、熱軋鋼捲片54%、冷軋鋼捲片65%、電磁鋼片84%、熱浸鍍鋅鋼片26%及電氣鍍鋅鋼片66%
2.ROE平均17，低盈再率>80%,配息率74%
3.3.每投入11元-平均景氣循環(投入股價以均價估)可創造1元配息
9917中保1.國內保全龍頭市佔率50%↑
2.ROE平均18%(非常穩定)、低盈再；配息率90%
3.每投入11元(投入股價以均價估)可創造1元配息。
6121新普1.筆記型電腦用電池組、智慧型手機電池組。鋰電池營收佔比99%
2.ROE平均27%(穩定)、低盈再；配息率61%(股子約100)
3.每投入11元(投入股價以均價估)可創造1元配息。
1565精 華1.國內高市佔隱形眼鏡帝康，全球市佔1.3%(國內銷售33%，國外銷售67%)
2.ROE平均38%、低盈再；配息率84%
3.每投入12元(投入股價以均價估)可創造1元配息
2207和泰車1.TOYOTA代銷國內市佔率約33%。
2.ROE平均18%、低盈再；配息率67%
3.每投入12.8元(投入股價以均價估)可創造1元配息
2308台達電1.全球市占率多在10~20% 之間，多半居於市場領導者的地位。
2.ROE平均23，低盈再率110~80%,配息率81%
3.每投入12.8元(投入股價以均價估)可創造1元配息。
1210大成1.主要業務油、飼料、鮮肉。
2.ROE平均10%、低盈再；配息率69%
3.每投入13元(投入股價以均價估)可創造1元配息
2347聯 強1.3C電子通路商品銷售。
2.ROE平均15%、盈再110%；配息率66%
3.每投入13元(投入股價以均價估)可創造1元配息
6505台塑化1.汽柴油20%市佔率，乙烯市佔率70%
2.高ROE16%，低盈再率
1726永記1.虹牌油漆，市佔率約17%，長興1717下游
2.ROE穩定約12~15，配息率75%低盈再率。
3.每投入13.8元(投入股價以均價估)可創造1元配息。
2330台積電1.全球晶圓代工市佔率50%↑
2.ROE平均24%、低盈再；配息率87%
3.每投入13.9元(投入股價以均價估)可創造1元配息。
4205恆義1.中華豆腐(營收72%)﹑甜豆花產品(營收14%)、火鍋料(13%)主要供應7-11
2.ROE平均14%、低盈再；配息率86%
3.每投入14元(投入股價以均價估)可創造1元配息
2015豐興1.型鋼 (營收佔比29%)-競爭者東鋼；棒鋼 (營收佔33%)-競爭者中鋼；鋼筋 (38%)-競爭者東鋼
2.ROE平均18%、低盈再；配息率83%
3.每投入14元(投入股價以均價估)可創造1元配息。
2105正新1.輪胎台灣1，全球12大。
2.ROE平均24%盈再率80~120，配息率465
3.每投入14元(投入股價以均價估)可創造1元配息。
2912統一超1.便利商店
2.市佔率55%
3.近5年ROE約22% ,盈再率30
6239力成1.封裝測試國內市佔第三；全球市佔率5%。
2.ROE平均38%(穩定)、低盈再；配息率58%
3.每投入16元(投入股價以均價估)可創造1元配息
5903全家1.便利商店
2.市佔率25%
3.近5年ROE約20% ,盈再率30
1303南亞1.塑膠加工製品平均市佔率超過45%
2.高ROE16%，低盈再率
2317鴻海1.產品多角化經營連接器；機殼；主機板；手機；NB
2.市場調查機構iSuppli 資料顯示，2007年電子代工服
    務領域之全球排名為第一名。
3.ROE5年平均20%，盈再率80~110
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